全球经纪商对出售Ashok Leyland评级保持中立

该公司在3月份发布季度业绩后，全球券商维持中性评级，盘中跌幅超过4%。

在经济放缓的情况下，尤其是2018年9月流动性危机后，该股在过去一年下跌近30%。BSE和IST 1010的报价为90.90卢比，下降了2.75卢比，降幅为2.94%。

该国第二大商用车制造商3月份季度利润同比下降12.1%，至653亿卢比，但收入增长0.8%，至8846万卢比，销量同比增长1.3%，环比增长36%，至59523辆。

在运营层面，息税折旧及摊销前利润(折旧及摊销前利润)下降12.5%，至985.5亿卢比，利润率同比收缩170个基点，但第四季度仍保持在11%以上，达到11.1%。

由于未来几个月销售可能放缓，导致收益减少，全球券商维持中性评级。

经纪商：野村证券|评级：中性|目标：97卢比回报率：3.6%

我们对该股进行了中性评级，但将目标价从每股90卢比上调至97卢比。

下行周期和下一个上行周期的估计不太可能在2022财年之前发生。我们还认为MHCV(中型和重型商用车)行业在第20财年将增长10%。

公司20-21财年的引导性资本支出范围为10-15亿卢比，高于2019财年。

经纪人：CLSA |评级：卖出|目标：65卢比，回报率：31%

由于卡车行业的增长在过去六个月中放缓，我们的卖出评级为65，价格为65卢比，我们认为经过五年的上行周期后，未来可能会出现下降。

大量高吨位卡车份额下降进一步拖累。经济下行期竞争要加剧，构成利润压力。因此，我们将-20-21财年每股收益预期下调3-5%。

经纪商：瑞银|评级：卖出|目标：80卢比|回报率：15%

我们对该股给予卖出评级，目标价80卢比，因为20、20财年增长前景黯淡。

利润高于LCV(轻型商用车)商业联合税收抵免的共识。

经纪人：瑞士瑞信银行|评级：中性|目标：94卢比回报率：0.4%

我们对Ashok Leyland持中立态度，目标价94卢比，因为Q4符合我们的预估。

由于折扣和商品压力增加，毛利率有压力，但被其他费用的减少所抵消。

对于2020财年，管理层预计一季度疲软，随后回升，销量有望增长10-12%。公司希望将利润率维持在2019财年的水平。

经纪人：Emkay |评级：卖出|目标：71卢比|回报率：24%

由于MHCV销售周期的下降，我们预计2019-21财年的收入将保持5%的复合年增长率。

据估计，我们国内MHCV行业的增长将从2019财年的15%逐渐降至2020财年的8%,然后在2021财年下降10%,包括高基数、船队运营商的过剩产能和不断增加的拥有成本。

由于销售额下降、不利组合、营销支出增加以及BS6成本的部分吸收，我们预计2019-21财年利润率将收缩320个基点。

我们预计2019-21-21财年利润将以23%的复合年增长率下降。因此，我们维持卖出评级，目标价71卢比。

经纪人：Kotak |评级：购买|目标：130卢比回报率：39%

我们维持买入评级，因为股票估值在2016财年每股收益的11倍具有吸引力，但目标价已从140卢比下调至130卢比。

我们预计公司19-21财年实现EBITDA年复合增长率6%，19-21财年营收年复合增长率12%，销量增长5%。

我们预计MHCV工业在中期内将以健康的速度增长。